下一场金融危机将在2019年爆发？

有“新债王”之称、管理逾1000亿美元资产的DoubleLine Capital首席执行官Jeffrey Gundlach警告，美国金融市场离爆发一场危机的“真实时刻”已经不远。

1、下一场金融危机或在2019年爆发

他认为，市场将从明年将开始出现净紧缩，一些投资者已经开始意识到这一点，正因为如此市场情绪正在改变;在房地产市场方面，Gundlach称，随着抵押贷款利率开始上涨，基本面看起来“相当糟糕”。

他认为通胀有两个核心因素构成：核心服务业和核心商品，而这两者之前极度失衡。美国核心消费者价格指数正呈上升趋势，同时德国和日本的通货膨胀率也在上升。核心消费者物价指数与未来GDP之间存在高度相关性。 目前核心消费物价指数与ISM PMI之间的高度相关性也表明未来CPI将会上升。

Gundlach最后总结道：所有指标都指向更高的通胀。

2、新兴市场更有希望，股票将上涨

与新兴市场相比，标准普尔500指数的市盈率“过高”。这意味着在公司结束回购后，要么盈利必须迅速起飞，要么股价必须下降。

他表示，新兴市场CAPE市盈率约为标准普尔500指数的一半。两者差距很可能会最终收敛。这意味着新兴市场股票将上涨，美股将会回落。

过去一年中，新兴市场跑赢美股，欧股跑输美股，欧股估值“便宜”。

Gundlach认为从七年“牛熊周期”看，目前美元趋势走低。如果从更长周期看，美元正处于关键支撑位置，问题在于是否能守住支撑。

3、2018年最好的资产是大宗商品

Gundlach还指出，多年来黄金一直在铸底，目前正处于临界水平。 如果实现爆发，黄金可能会开始新的反弹。

事实上，Jeffrey Gundlach在去年末到今年初已多次表示，黄金市场即将突破走高，今年将是大宗商品市场表现很好的一年。新的一年他的最佳投资策略就是配置大宗商品，市场的大类资产轮动将再次迎来风格切换。

“我认为投资者是时候向他们的投资组合当中加入大宗商品了。”

若将过去数十年来的标普高盛大宗商品指数和标准普尔500指数加以比较，会发现两者的回报率之间存在着“你追我赶”的关系，每当大宗商品表现优于股票后，股价就会“奋起直追”迎来大涨，反之亦然。

 

举例来说，1995到2001年的科网泡沫期间，股市回报率就将大宗商品远远地抛在后头，但之后大宗商品便一路走强，直到2008年金融海啸爆发为止。

“市场一次次反映出这种大类资产轮动的现象，周而复始甚至让人觉得有些诡异。仔细看看上面这张表不难发现，大宗商品现在已经形成了历史性的价值洼地，正是你应当买入的时机。”

大宗商品指数很现实在2016年初已经触及底部，但之后的回升却较为疲软，而目前看来将继续走高突破。

美元的周期是持续并且基本上可预期的，2017年大幅走低，而到2018年，美元的开局也很糟糕，对美元来说，糟糕的一年之后通常会跟随着糟糕的一两年。因此，不仅全球经济增长会推动大宗商品需求，疲软的美元也将推广大宗商品价格。

2008年的金融危机引起的大衰退让众多美国人依然记忆犹新，有调查显示，十年过后，即使美国经济重新回到了正轨，仍然有1/3美国人认为自己依然没有回到金融危机以前的状态。

2008年的危机造成了880万人失业，全美家庭净资产下降19万亿美元，无家可归的家庭数量明显增加。在微软创始人比尔盖茨看来，又一次的金融危机已经“为时不远”。

上周盖茨参加了网站Reddit“随便问我(Ask Me Anything)”环节，当被问及是否认为美国会在近期再次遭遇另一次危机时，他的回答直接了当，“是的，很难说什么时候，但几乎肯定会。不过幸运的是我们已经完整经历了一次。沃伦(巴菲特)已经谈过很多了，他在这方面懂得远比我多。”

虽然有所担忧，但无论是盖茨还是巴菲特，对美国经济还是持有很乐观的态度。盖茨最后表示，虽然未来可能有巨大的冲击，很乐观地看到创新和资本主义将如何改善各地人类的状况。相信这个世界正变得越来越好，几乎所有客观的衡量标准都在按照这个趋势发展。