李逍遥

我们离下一场全球金融危机还有多远?

李逍遥 今日热点 2018-02-02
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金融危机为什么周而复始?我们离下一场全球金融危机还有多远?政府、个人和企业如何未雨绸缪?历史不能假设,但逻辑可以推理。

经济学家将历次金融危机的破坏性等同于世界级大战,它们周而复始,肆无忌惮地吞噬着人类的财富。

对于危机的成因,人们多将矛头指向诸如华尔街的鼓噪、格林斯潘长期积极货币政策造成的流动性泛滥以及风险意识逐渐淡漠等,然而这些都不足以令人信服。

美国发生占领华尔街运动,民众把对经济失望的矛头直接指向了金融机构,指责它们造成了这次持久的危机。西边下雨,东边也在打雷,中国的“影子银行”体系也不淡定,资金链断裂跑路的讯息在这段时间甚嚣尘上。再联系到今年以来的小企业融资难、高利贷、银行间利率高企、地方政府债务等现象,金融体系的这种不稳定,是我们理解经济、制定投资策略时必须要加以考虑的。

凭我们自己的脑袋琢磨不了以上这么多问题,幸运的是这些问题已经有人琢磨过了。明斯基思想的流行是在美国次贷危机之后,因为它比较好地解释了抵押债券快速膨胀到彻底崩溃的逻辑。明斯基假说的特点,是将金融体系引入到经济周期的解释当中,我们相信这个模型对理解国内的金融现象会有所裨益。

作为一个在“黑板经济学”中鲜有耳闻的名字,明斯基在2008年“金融海啸”中以“明斯基时刻”(Minsky Moment)永载史册。作为明斯基三步曲之一的《稳定不稳定的经济:一种金融不稳定视角》借助于资产负债表的原理,明斯基以简明的逻辑揭示了周期性资产泡沫和金融危机之必然,而这种“金融脆弱性”也造成了宏观经济的内生不稳定性;“稳定不稳定的经济”之关键,事前在于控制杠杆率,事后则在于提供充足流动性。若以之对照2008年全球金融危机的事后反思和政策处方,其不啻为一部精准“预言”。而其关于杠杆和泡沫的剖析,对于当下之中国经济与金融市场,无疑具有振聋发聩的政策含义!

这本书自然而然受到各方推荐,值得一读。

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《稳定不稳定的经济:一种金融不稳定视角》

作者介绍

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海曼·P.明斯基(HymanP.Minsky)

美国经济学家,金融不稳定论的开创者,当代研究金融危机的开创性人物。他1941年毕业于芝加哥大学,1954年在哈佛大学获得经济学博士学位,先后任教于布朗大学、加州大学伯克利分校和华盛顿大学,是巴德学院利维经济研究所的杰出学者。他的“金融不稳定性假说”是金融领域的经典理论之一,不断被人们讨论和完善。

他的“金融不稳定性假说”认为,资本主义的本性决定了金融体系的不稳定,金融危机及其对经济运行的危害难以避免。从流动性泛滥到流动性瞬时枯竭,2008年世界范围的金融危机充分验证了“明斯基时刻”的爆发。明斯基的理论相当好地解析了当今经济体系的深层逻辑,他对市场经济运行的深刻洞察以及对经济周期的诠释和预测,应该有资格获得诺贝尔经济学奖。遗憾的是,明斯基已于1996年逝世。

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